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华泰证券晨会纪要-181016

  研究报告内容摘要:

  【金工】金工:  周期视角下的因子投资时钟

  本文利用华泰周期研究对宏观环境进行刻画,对主要的大类因子表现进行分析,并总结出了因子投资时钟。我们将过往宏观环境分为了四类:经济增长&流动性趋紧、经济增长&流动性宽松、经济衰退&流动性趋紧、经济衰退&流动性宽松。对四种宏观环境中适合配置的因子进行了归类与分析,从而构建了因子投资时钟。因子投资时钟能够对中长期风格因子的配置提供借鉴。目前A  股处于因子投资时钟的第一象限,建议配置大市值、价值、成长、质量因子。

  【金工】金工:  过去三年经济周期运行的逻辑

  在周期建模过程中癫痫病常见的治疗方法有哪些,通常采用大宗商品指数作为分析标的,从中提取三周期来表征实体经济在长、中、短三个不同视角下的运行趋势。自2015  年年中库兹涅茨周期(200  个月)、朱格拉周期(100  个月)依次见底回升以来,实体经济中长周期就一直处于上行趋势,这是过去三年经济周期运行过程中不变的部分,而基钦周期(42  个月)在16  年初和17  年底出现了两次趋势上的转向,这是过去三年经济周期运行过程中变动的部分。本文旨在以实体经济三周期为轴,梳理过去三年(2015  年中至今)主要资产价格和宏观指标的走势及其背后逻辑。

  【社会服务】科锐国际(300662,增持): &nbs开封市癫痫病康复医院电话p;investigo  并表,内生高增长

  公司公告18Q1-Q3  业绩预告,  Q3  业绩归母净利润增长58%-88%,测算Q3  非经常性损益对净利润影响约549  万,扣非后净利润同比增速46%-76%。其中investigo  贡献归母利润约500  万。剔除非经常性损益、investigo  并表影响,测算Q3  净利润增速在25%-55%,Q1-Q3  内生业绩增速31%-62%。我们预计Q3  净利润增速有望超过30%。政府补贴带来的非经常性损益超预湖北哪治疗癫痫期,内生业绩增长符合我们此前预期。原预测18-20年EPS0.61/0.79/1.01  元,调整至0.65/0.80/1.01  元,目标价26-27.3  元,维持增持评级。

  【建筑】中设集团(603018,买入):  建筑设计添强兵,全业务布局加快落地

  公司上周五公告,拟以不高于5600  万元分步收购美国Strabala+architectsLLC  不超过51%的股权,并通过该公司设立中设集团全球设计中心。本次股权转让合作,有利于充分发挥双方优势,提升公司在建筑设计领域的技术实力和市场占有率。我们看好此次收购对公司全业务布局的支持,维持公司2018-2北京癫痫病医院效果好吗0  年EPS  1.31/1.68/2.12  元的预测,维持“买入”评级。

  【轻工制造】顾家家居(603816,买入):  拟收购喜临门23%股权,强强联合发展可期

  据公司公告,顾家家居拟以总价不低于13.8  亿元价格收购喜临门不低于23%股权,若意向书顺利履行,喜临门将成为顾家家居控股子公司。在地产景气度下行阶段,强强联合有望加速市场份额拓展,顾家家居软体龙头地位有望得到进一步巩固,我们预计2018-2020  年公司EPS  分别为2.51、3.28、3.79  元,维持“买入”评级。

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